美的收购库卡的三大看点

发布时间： 2016-5-19 上午11:12

作者：梦剑

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5月18日下午，美的集团发布公告，称美的有意通过自愿要约收购增加对德国库卡（KUKA）公司持股比例，从目前间接拥有库卡13.5%股权增加至30%以上。公告还称，未来双方将携手开发一般工业用途机器人技术、物流及服务机器人。美的承诺全力保持库卡独立性及德国上市公司地位，并将致力投资于库卡员工、品牌、知识产权及设施。

该交易对价为现金每股115欧元，较2016年5月17日库卡收盘价溢价36.2%。

若以要约收购价格计算，德国库卡市值46.99亿欧元，美的集团欲实现持股比例由13.5%上升至30%以上，意味着至少拿出7.75亿欧元资金。

公告表示，美的具备完成此交易所需的财务能力，本交易的融资将由信用额度来支持收购库卡的股份。

对于为何增持库卡股份？美的给出的解释是：美的将借助库卡在生产制造及供应链的技术优势提高生产效率，库卡则可以通过美的在制造方面的专长进一步发展创新解决方案。

据悉，库卡希望于2020年将在中国市场的销售额由4.25亿欧元提高至10亿欧元，美的认为，其具备的分销、供应链及相关合作等网络优势可以帮到库卡。

库卡被誉为“全球四大工业机器人企业”之一，其他三家分别是日本的安川（YASKAWA）、发那科（FANUC），瑞典的ABB。

其中，库卡是全球第一家为冰箱、洗衣机制造提供自动化焊接设备的企业，是德国大众、奔驰汽车的机器人焊接设备供应商，也是全球第一个六轴机器人的发明者。

我们看美的。

2015年8月份以来，美的在机器人领域动作频仍，力度很大。

2015年8月5日，与全球四大机器人公司之一的日本安川电机合资，成立两家机器人公司，分别生产服务机器人和工业机器人。

今年3月份，收购安徽埃夫特智能装备有限公司17.8%股权。该公司是一家专注从事工业机器人设计、研发、制造与系统应用的公司，在意大利设有智能喷涂机器人研发中心和智能机器人

应用中心，是奇瑞汽车生产线的主要设计与开发者。

加上5月18日要约收购库卡公司，则美的已与全球四大著名机器人公司中的两家发生紧密关系，从而成为中国机器人战略推进力度最大的企业。

为什么美的如此重视机器人战略？

首先，这是美的培育“第二跑道”的需要。为应对可能到来的白电行业性衰退，美的需要寻找并培育新的增量市场，而机器人产业被视为最有发展前途的产业之一。

其次，美的企业本身也是机器人产品的巨大需求者。2015年，美的宣布未来五年将投入50亿元用于生产线的自动化、智能化改造，工业机器人总使用量将由目前的1000台增加至10000台。

据说，机器人的规模化使用，已经在美的空调制造系统产生良好经济效益。美的方面提供的数据显示，2011年美的空调营收规模500亿元，对应工人数量超过5万人；2014年，美的空调业务营收规模接近700亿元，对应工人数量下降至2.6万人。这就是机器人替代人工带来的效益。

实际上，机器人替代人工还有更大的意义，那就是可以极大地提升标准化规模制造能力。大家都知道，中国制造与德国、日本等发达国家制造仍有明显差距，这个差距是怎么产生的呢？原因很多，中国产业工人综合素质与德、日等发达国家有明显差距，是非常重要的一个原因。而机器人替代人工，是消除中国制造与发达国家制造差距的有效路径，可大大提升“中国制造”在全球市场的竞争力。美的方面给出的数据显示，美的中央空调合肥工厂实现自动化生产之后，生产线人数下降50%，人机比达到4%以上，生产效率提升70%，产品合格率超过99.9%。

就本次要约收购而言，我认为有三大看点值得特别关注：

看点一：美的公告称，美的重视库卡的独立性，并会就此提出各项承诺美的完全支持库卡业务上的独立性，并认为库卡管理团队继续领导公司是未来成功的关键。美的完全支持库卡目前的业务战略、人才基础和品牌发展。

据悉，美的收购库卡，仅要求一人进入监事会以反映其持股比例，但不参与库卡公司具体经营，因此，美的增持库卡有很强的战略性财务投资色彩。

保持被收购对象在一定时期内独立经营，是目前国际并购通行的惯例。3月份，美的对东芝白电业务的收购有类似承诺；1月份，海尔对美国GE家电业务的收购也有类似承诺。

美的董事长兼总裁方洪波称，“我们希望能够在监事会有代表席位以适当地反映我们的持股比例，并期待与库卡董事会及股东有建设性的合作来共同支持公司未来的发展。我们期望有关条款将包括我们承诺对库卡的就业水平、品牌以及知识产权等方面的支持。此外，我们将支持库卡进一步投资于研发和软件以保持其竞争优势。”

看点二：这是美的第一次既跨国界又跨行业的收购，是美的国际化战略新动向。

与收购东芝白电业务不同，美的收购库卡是一次跨行业收购。有趣的是，库卡是一家以“工业4.0”著称于世的德国企业，而且是全球四大机器人巨头之一。

因此，美的对库卡的收购，既是美的机器人战略的延伸，也是美的国际化布局外延的扩展。

这意味着，未来美的有可能持续发生类似收购，从而持续弱化家电产业在整个美的集团的占比，让美的集团企业性质越来越接近三星这类综合型企业。

也许有一天，我们再说美的是一家家电企业，已经不那么准确了。

看点三：事实再次证明，美的是“一起走”发展模式的坚定践行者。

与格力的机器人战略坚持独立研发不同，美的采取“拿来主义+自主研发”两条腿走路，俗称“一起走路”模式，而格力模式是“一个人走路”。这是两种迥然不同的发展路径。
我们无法对两种路径做出好与坏的评价。韩国总统朴槿惠曾经有一个十分形象的比喻，她说，“一个人走路最得快，两个人一起走路走得远”。

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